Rock

Οι κατώτατες τιμές της BOJ είναι κρίσιμες για τα σχέδια δαπανών της Kishida

(Bloomberg) — Ο Πρωθυπουργός Fumio Kishida φαίνεται να υπολογίζει στην Τράπεζα της Ιαπωνίας για να διατηρήσει το κόστος δανεισμού κοντά στα χαμηλά επίπεδα, καθώς η κυβέρνησή του ανοίγει το δρόμο για συνέχιση των δαπανών ακόμη και μετά από μια κατακόρυφη έκρηξη πανδημίας και με το γιεν να υποχωρεί χαμηλά δύο δεκαετιών.

Τα περισσότερα διαβασμένα από το Bloomberg

Ο πρωθυπουργός, ο οποίος θεωρείται δημοσιονομικά προσεκτικός πριν γίνει ηγέτης, υπέγραψε αλλαγές σε ένα ετήσιο σχέδιο δημοσιονομικής πολιτικής που χαλαρώνουν αντί να σφίγγουν τον κορσέ που περιορίζει τα σχέδια δαπανών του έθνους. Και αυτό είναι για μια οικονομία που έχει ήδη το μεγαλύτερο φορτίο δημόσιου χρέους στον ανεπτυγμένο κόσμο.

Η κυβέρνηση εγκατέλειψε την αναφορά της σε έναν στόχο για την εξισορρόπηση των βιβλίων της Ιαπωνίας μέχρι το έτος που έληξε τον Μάρτιο του 2026 και η γλώσσα της για τον πληθωρισμό ακούγεται πολύ πιο ευθυγραμμισμένη με την BOJ καθώς επιδιώκει να επιτύχει την αύξηση των τιμών «με σταθερό και βιώσιμο τρόπο».

Αν και δεν υπάρχουν ακόμη τιμές για τα μέτρα του Kishida για τον Νέο Καπιταλισμό ή τις αυξημένες δαπάνες του για την άμυνα, οι αλλαγές στο σχέδιο πολιτικής υποδηλώνουν ότι μεγιστοποιεί τα περιθώρια ευελιξίας εάν θέλει να ξεφύγει και η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί να παίξει τον ρόλο της καθιστώντας προσιτό τον περαιτέρω δανεισμό.

«Η BOJ έχει ήδη γίνει μέρος της πολιτικής διαχείρισης του χρέους από την πλευρά της κυβέρνησης», δήλωσε ο Ryutaro Kono, επικεφαλής οικονομολόγος της Ιαπωνίας στην BNP Paribas SA. «Ο έλεγχος της καμπύλης απόδοσης κάνει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να υποθέτουν εσφαλμένα ότι το κόστος των δαπανών είναι μηδενικό».

Το άμεσο αποτέλεσμα είναι ότι η κυβέρνηση εξακολουθεί να θέλει η BOJ να τηρήσει μια τρέχουσα στάση πολιτικής που διατηρεί ανώτατο όριο στις αποδόσεις του 10ετούς δημόσιου χρέους, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι το γεν εξασθενεί περαιτέρω. Το ιαπωνικό νόμισμα έφτασε στο νέο χαμηλό 20ετίας στα 134,56 έναντι του δολαρίου νωρίτερα την Πέμπτη.

Οι αλλαγές υποδηλώνουν επίσης ότι ο πρωθυπουργός δεν θα πιέσει τόσο σκληρά για αλλαγή καθεστώτος στην κεντρική τράπεζα όταν λήξει η θητεία του διοικητή Haruhiko Kuroda τον προσεχή Απρίλιο. Υπό αυτή την έννοια, η άποψη του Kishida για τη νομισματική πολιτική μοιάζει πολύ περισσότερο με τις πολιτικές Abenomics του πρώην πρωθυπουργού Shinzo Abe παρά με κάτι νέο.

Ωστόσο, οι αλλαγές μπορεί επίσης να σημαίνουν ότι ο Kishida έχει ένα μεγαλύτερο σχέδιο παιχνιδιού στο μυαλό του και εξασφαλίζει υποστήριξη εντός του κόμματός του και του κοινού πριν από τις εκλογές τον Ιούλιο που θα μπορούσαν να του προσφέρουν το χρονικό διάστημα τριών ετών για να δείξει τα αληθινά του χρώματα και να φέρει αληθινά αλλαγή στην οικονομία της Ιαπωνίας.

Διαβάστε περισσότερα: Η Kishida θα μπορούσε να κυβερνήσει την Ιαπωνία για χρόνια αφού απέδειξε ότι οι αμφιβολίες είναι λάθος

Πολλοί οικονομολόγοι βλέπουν απλώς τις παλιές τάσεις των δαπανών να επιστρέφουν.

«Είναι μεγάλες οι πιθανότητες να μην είναι πλέον κάποιος που ευνοεί τη δημοσιονομική πειθαρχία», έγραψαν σε έκθεσή τους την περασμένη εβδομάδα οι Kiichi Murashima και Katsuhiko Aiba, οικονομολόγοι της Citigroup. «Υπάρχει αυξανόμενος κίνδυνος να επιδεινωθούν τα δημόσια οικονομικά καθώς ακολουθεί πολιτικές που προσπαθούν να ωφελήσουν όλους σε μια προσπάθεια να ευχαριστήσουν τους πάντες».

Ο Shouji Nishida, επικεφαλής μιας ομάδας υπέρ των δαπανών στο κόμμα με δεσμούς με τον Άμπε, είπε ότι η απόσυρση του στόχου που βασίζεται στο ημερολόγιο είναι σαφές σημάδι αλλαγής και ότι η Ιαπωνία οδεύει προς πιο επιθετική δημοσιονομική πολιτική. Δείχνει επίσης ότι η άποψη της ομάδας του κερδίζει έλξη εντός του Φιλελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος, είπε ο Nishida, υπέρμαχος της Σύγχρονης Νομισματικής Θεωρίας.

Λαμβάνοντας μια πιο ορθόδοξη στάση, ο υπουργός Οικονομικών Shunichi Suzuki είπε ότι δεν έχει υπάρξει καμία αλλαγή στον δημοσιονομικό στόχο της κυβέρνησης.

Η εκδοχή του σχεδίου από το γραφείο του πρωθυπουργού αναθεωρήθηκε εκτενώς από στελέχη του κόμματος, σύμφωνα με έναν βαρύτατο του LDP, ο οποίος μίλησε υπό τον όρο της ανωνυμίας.

Τα σχόλια υποδηλώνουν ότι ο Kishida επιτρέπει στο κόμμα να έχει περισσότερο λόγο για την πολιτική από τον Abe ή τον πρώην πρωθυπουργό Yoshihide Suga. Ο Kishida είπε ότι ένα από τα κύρια δυνατά του σημεία είναι η «ικανότητά του να ακούει».

Όσον αφορά τον ρόλο της BOJ, ο Άμπε περιέγραψε πρόσφατα την κεντρική τράπεζα ως θυγατρική της κυβέρνησης, σηματοδοτώντας ότι δεν υπάρχει ανάγκη ανησυχίας για το δημόσιο χρέος. Ο πρώην ηγέτης έχει συμβάλει επίσης στην προώθηση των εκκλήσεων για αύξηση των δαπανών για την άμυνα. Η κυβέρνηση είπε ότι θα ενισχύσει σημαντικά την άμυνα τα επόμενα πέντε χρόνια στην κατευθυντήρια γραμμή πολιτικής.

«Η Ιαπωνία είναι μια σπάνια περίπτωση μεταξύ των μεγάλων οικονομιών», δήλωσε ο Yuichi Kodama, επικεφαλής οικονομολόγος στο Ερευνητικό Ινστιτούτο Meiji Yasuda. «Η συζήτηση για τις δαπάνες συνεχίζεται και συνεχίζεται χωρίς καμία συζήτηση για το πώς θα χρηματοδοτηθούν. Απλώς καταλήγουν να συγκεντρώνουν περισσότερο δημόσιο χρέος».

Η BOJ περιορίζει επί του παρόντος τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στο 0,25% πραγματοποιώντας απεριόριστες πράξεις αγοράς ομολόγων κάθε εργάσιμη ημέρα. Αυτό βοήθησε το γεν να πέσει στα χαμηλότερα επίπεδά του από τον Φεβρουάριο του 2002, καθώς τα επιτόκια της Ιαπωνίας αποκλίνουν από τα αυξανόμενα επίπεδα στις ΗΠΑ και αλλού.

Από τότε που ανέλαβε ο Kuroda το τιμόνι το 2013, το 10ετές επιτόκιο αναφοράς παρέμεινε κάτω από το 1%, περιλαμβάνοντας το κόστος δανεισμού για μια κυβέρνηση που βαρύνει περισσότερο από 1.200 τρισεκατομμύρια γιεν (9 τρισεκατομμύρια δολάρια) δημόσιο χρέος.

Ο Kuroda έχει επανειλημμένα πει ότι η πολιτική της BOJ έχει να κάνει με την επίτευξη του στόχου της για τον πληθωρισμό και δεν έχει σκοπό να βοηθήσει την κυβέρνηση να χρηματοδοτήσει τις δαπάνες.

Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους αντιπροσωπεύει περισσότερο από το ένα πέμπτο του ετήσιου προϋπολογισμού των 107,6 τρισεκατομμυρίων γιεν αυτού του οικονομικού έτους. Το υπουργείο Οικονομικών έχει υπολογίσει ότι αυτά τα κόστη θα αυξηθούν έως και 3,7 τρισεκατομμύρια γιεν έως το οικονομικό 2025, εάν τα επιτόκια στην Ιαπωνία αυξηθούν κατά 1%.

Η BOJ βοηθά επίσης τα οικονομικά της χώρας πιο άμεσα μέσω των κερδών από τα περιουσιακά της στοιχεία. Το εθνικό δημόσιο ταμείο έλαβε 1,26 τρισεκατομμύρια γεν από την BOJ το οικονομικό έτος 2021, τα περισσότερα από το 2001, σύμφωνα με μια οικονομική δήλωση της κεντρικής τράπεζας που δημοσιεύθηκε τον περασμένο μήνα.

«Ο έλεγχος της καμπύλης απόδοσης είναι αμαρτία», είπε ο Kono. «Οι πολιτικοί απλώς γαντζώνονται στις δαπάνες, αφήνοντας την BOJ ανίκανη να κάνει οποιαδήποτε έξοδο χωρίς προσεκτική εξέταση των επιπτώσεών της στα οικονομικά της χώρας».

(Ενημερώσεις με το τελευταίο χαμηλό γιεν)

Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek

©2022 Bloomberg LP

About the author

admin

Leave a Comment